चीनी अधिकारी बैंक ऋण और इक्विटी बाजारों को बढ़ावा देने के लिए उपाय कर रहे हैं। हालाँकि, ऐसा लगता नहीं है कि इन कार्रवाइयों से नकारात्मक निवेशक भावना में काफी बदलाव आएगा। राष्ट्रीय रणनीति पर बीजिंग का ध्यान संभावित अपस्फीति संबंधी जोखिमों की ओर इशारा करता है क्योंकि चीन वास्तविक प्रतिस्फीतिकारी उपायों के बिना वैश्विक विघटन की तैयारी कर रहा है।
बीजिंग द्वारा विकास और बाज़ारों को समर्थन देने के हालिया प्रयासों के बावजूद वैश्विक निवेशक चीनी परिसंपत्तियों के बारे में निराशावादी बने हुए हैं। ऐसा लगता है कि यह निराशावाद गहरी जड़ें जमा चुका है, और अल्पकालिक “बाज़ार बचाव” समग्र प्रक्षेप पथ को बदलने में विफल रहे हैं। एक स्थायी बदलाव हासिल करने के लिए विश्वसनीय प्रतिशोधात्मक नीतियों और संरचनात्मक सुधारों की आवश्यकता होगी, जिन्हें नीति निर्माताओं द्वारा लागू करने की संभावना नहीं है।
महामारी के बाद से चीन का आर्थिक परिदृश्य बदल गया है। विकास-समर्थक उपायों और महामारी प्रतिबंधों में ढील के बावजूद, परिवार अपनी आर्थिक परिस्थितियों को लेकर सतर्क रहते हैं। प्रत्यक्ष विदेशी निवेश प्रवाह में कमी आ रही है, जो एक महत्वपूर्ण बदलाव का संकेत है। इस निराशावाद में योगदान देने वाले कारकों में महामारी प्रतिबंध, उद्योग में दरारें, भू-रणनीतिक तनाव और संपत्ति क्षेत्र में उथल-पुथल शामिल हैं।
वैश्विक विघटन के कारण चीन को कई उद्योगों में आत्मनिर्भरता हासिल करने के लिए बढ़ते दबाव का सामना करना पड़ रहा है। हालाँकि यह कुछ क्षेत्रों में सफल हुआ है, अन्य में चुनौतियाँ मौजूद हैं। राष्ट्रीय सुरक्षा और रणनीतिक लचीलेपन की खोज ने व्यापार विवादों को तीव्र कर दिया है, प्रौद्योगिकी और संसाधनों के प्रवाह में बाधा उत्पन्न की है। यह बंद दृष्टिकोण अतिरिक्त बचत को कायम रख सकता है, और अधिक खुली वित्तीय प्रणाली की दिशा में प्रगति में बाधा उत्पन्न कर सकता है।
चीन को लगातार अपस्फीति जोखिमों का सामना करना पड़ सकता है क्योंकि वह घरेलू बचत का उपयोग करके क्षमता निर्माण जारी रखता है। हालाँकि बीजिंग के पास घरेलू मुद्रास्फीति को स्थिर करने के लिए नीतिगत उपकरण हैं, विभिन्न विचार उनके उपयोग को सीमित करते हैं। चीनी नीति की विशेषता वाला वृद्धिशील दृष्टिकोण जारी रह सकता है, जो राष्ट्रीय रणनीति और पूंजी के बहिर्वाह और रणनीतिक उद्योगों के लिए वाणिज्यिक बैंकों के समर्थन के बारे में चिंताओं से प्रेरित है।
चीन का वर्तमान नीति परिदृश्य अस्थिर करने वाले सुधारों पर रणनीतिक हितों को प्राथमिकता देता है । सेवानिवृत्ति की आयु में बदलाव, संपत्ति कर, शहरी नियोजन और वित्तीय उदारीकरण जैसे उपाय अधिक दबाव वाली रणनीतिक प्राथमिकताओं को पीछे ले जा रहे हैं। चीन अब अधिक जोखिम-विरोधी राष्ट्र प्रतीत होता है।
बदलते परिदृश्य को देखते हुए, हमने अपने रणनीतिक परिसंपत्ति आवंटन से चीनी ऋण और इक्विटी को हटा दिया है। सामरिक दृष्टिकोण से, स्टॉक, बॉन्ड और युआन सहित चीनी संपत्तियों पर सकारात्मक दृष्टिकोण अपनाना जल्दबाजी होगी। हम अपने उभरते बाजार इक्विटी और हार्ड करेंसी ऋण आवंटन में चीन को सिर्फ एक घटक के रूप में देखते हैं।
जबकि चीनी अपस्फीति घरेलू चुनौतियां पेश करती है और वैश्विक विकास संभावनाओं को कम करती है, यह विकसित अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रास्फीति के दबाव को कम करने में मदद करती है। हमारा अनुमान है कि विकसित बाजार केंद्रीय बैंक घरेलू विकास को समर्थन देते हुए आने वाले महीनों में ब्याज दरों में कटौती करेंगे। बढ़ते भू-राजनीतिक जोखिमों के साथ-साथ ये कारक, अमेरिकी इक्विटी और उच्च-गुणवत्ता वाली निश्चित आय जैसे मुख्य पोर्टफोलियो होल्डिंग्स के लिए हमारी प्राथमिकता को सुदृढ़ करते हैं।